拉斯维加斯官网|YY歪歪漫画登录页面免费漫画|三季度增收近4成扣非利润仅33万三

　　10月27日晚ღ✿✿，三羊马(001317.SZ)发布三季度报告ღ✿✿，第三季度实现营业收入3.96亿元3499cc拉斯维加斯官网ღ✿✿，ღ✿✿，同比增长38.16%拉斯维加斯网站ღ✿✿，ღ✿✿，归母净利润120.57万元,同比减少10.53%ღ✿✿，扣非净利润33.65万元ღ✿✿，同比减少30.33%ღ✿✿。

　　本期财报再次凸显三羊马“上市即变脸”的增收减利困境ღ✿✿，公司核心业务是为汽车厂商提供整车公路与铁路联运服务ღ✿✿，专注新车运输ღ✿✿，尽管营收实现近四成增长ღ✿✿，海运及跨境电商物流等新业务驱动作用明显YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღ✿✿，但低毛利ღ✿✿、高管理费用YY歪歪漫画登录页面免费漫画YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღ✿✿，以及募投项目延期增资转固带来的新增折旧ღ✿✿，持续蚕食本就微薄净利润与现金流拉斯维加斯官网ღ✿✿，其成本管控难题与增长模式的瓶颈已然显现ღ✿✿。在此背景下ღ✿✿，公司应收账款居高不下ღ✿✿、现金流状况亟待改善ღ✿✿，流动性警报已全面拉响ღ✿✿。

　　对于利润下滑ღ✿✿，三羊马在财报中表示ღ✿✿，主要系子公司在建工程转固新增折旧及新增子公司管理费用增加所致拉斯维加斯官网ღ✿✿。

　　在建工程转固新增折旧源自公司IPO募投项目“三羊马多式联运(重庆)智能应用基地（一期）”ღ✿✿。半年报显示ღ✿✿，该项目完成进度82%拉斯维加斯5001官网ღ✿✿，ღ✿✿，H1转固1.91亿元ღ✿✿，该项目原计划投资3.49亿元ღ✿✿，原定于去年12月底达到可使用状态ღ✿✿，鉴于原材料价格波动大ღ✿✿、物流市场转好ღ✿✿，三羊马将其总投资增加至5.79亿元拉斯维加斯官网ღ✿✿，可使用期限延期至2025年6月30日ღ✿✿。

　　营业收入的增长ღ✿✿，源自新增海运及运输代理业务ღ✿✿、增加跨境电商物流服务等业务ღ✿✿。三羊马的海运业务主要依托长江水道与中欧班列ღ✿✿，“长江内河航运（重庆至上海港）+海运（上海至国外）+铁路（重庆至欧洲）”的多式联运网络ღ✿✿，这类非汽车商品综合物流服务在上半年实现366.89%的增速ღ✿✿，贡献收入2.84亿元ღ✿✿，收入占比从去年的11.63%上升至36.66%ღ✿✿。

　　但需要注意的ღ✿✿，海运及运输代理业务上半年综合毛利率仅为4.63%ღ✿✿，延续了传统业务以规模换市场的旧模式拉斯维加斯官网ღ✿✿，ღ✿✿，收入增速虽快ღ✿✿，但利润率同比去年还下降了1.64%拉斯维加斯官网登录入口ღ✿✿，相关子公司的设立致使公司管理费用从2087.7万元增加至4077.97万元ღ✿✿，这也是三羊马利润下滑的核心因素之一ღ✿✿。

　　在物流行业价格透明化的大趋势下YY歪歪漫画登录页面免费漫画拉斯维加斯官网ღ✿✿，“增量不增利” 的行业陷阱已困扰三羊马多年拉斯维加斯官网ღ✿✿。自上市以来ღ✿✿，公司营收年均增长率近 10%ღ✿✿，但净利润却接连大幅下跌ღ✿✿，2025 年更是陷入由盈转亏的局面ღ✿✿。

　　2024年报显示ღ✿✿，公司前五大客户是中铁特货ღ✿✿、长安民生物流ღ✿✿、奇瑞汽车ღ✿✿、东风小康YY歪歪漫画登录页面免费漫画拉斯维加斯官网5357cc拉斯维加斯游戏官网版平台ღ✿✿、百威啤酒ღ✿✿，客户结构与上市之初类似YY歪歪漫画登录页面免费漫画航运新闻ღ✿✿，前五大客户贡献了三羊马超过73%的营收ღ✿✿，其中第一大客户中铁特货（第三方物流企业）YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღ✿✿，以及第一大供应商中国国家铁路集团有限公司及其关联方YY歪歪漫画登录页面免费漫画ღ✿✿，均以铁路运力方出现ღ✿✿。市场分析指出ღ✿✿，这意味着三羊马实质承担了客户外包业务的二次分包角色ღ✿✿，在产业链中议价能力薄弱拉斯维加斯官网下载入口ღ✿✿。

　　或受此影响ღ✿✿，三羊马的应收账款近几年一直是其最大的单一资产ღ✿✿，近三年占流动资产的比例分别达到40%ღ✿✿、39%ღ✿✿、49%ღ✿✿，三季度占比达到52%ღ✿✿，欠款方均为上述央企ღ✿✿、大集团客户ღ✿✿。

　　近五年ღ✿✿，公司应收账款周转率波动下降ღ✿✿，从2020年的2.9次减少至2025年Q3的2.3次拉斯维加斯官网ღ✿✿，回收风险越来越高拉斯维加斯官网ღ✿✿。